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谢亚轩等:中国资本外流压力将边际缓解

发布日期:2022-05-28 11:53    点击次数:190

  中新经纬5月26日电 题:中国资本外流压力将边际缓解

  作者 谢亚轩 招商证券董事总经理、首席宏观分析师

  刘亚欣 招商证券宏观经济高级分析师

  张岸天 招商证券宏观经济高级分析师

  过去两周,新兴经济体资本流动维持低迷状态,但全球流动性环境、风险情绪和中美利差等先行指标出现边际改善,人民币汇率和新兴经济体资产价格率先出现反弹。

  短期市场对于美联储政策收紧的预期趋稳,美国的金融环境维持平稳略宽松,新兴经济体资本流动虽维持低迷,但资产价格反弹。5月美联储加息50BP(基点)和官宣6月将缩表后,市场进一步计入在未来两次议息会分别加息50BP的预期。随着美股调整加剧,PMI(采购经理指数)等景气指标显示美国经济出现回落迹象,市场对于美联储政策效果和预期进入观望阶段。

  近两周多项指标显示美国金融环境的收紧有所缓和,边际宽松,10年期美债收益率和美元指数均回落,美股延续调整。代表全球金融体系流动性的FRA(远期利率协议)—OIS(隔夜指数互换利率)和MOVE指数(被认为是美国国债市场的波动指数)均回落,显示全球流动性环境边际改善。亚洲新兴经济体仍然维持资金流出,但股汇市场表现均出现改善。全球流动性压力和地缘政治扰动下,新兴市场汇率有所贬值,但股市表现维持稳定。俄罗斯在反制措施和油气出口等的支撑下,股汇市反弹尤为显著。

  随着美元指数和美债收益率回落、外部压力下降,港元小幅回升并脱离弱方。但在美联储加息进程中,仍需密切关注港元承压和香港金管局加息对于港元流动性的影响。

  预期改善推动人民币汇率反弹,但中国股债市场资本流动仍维持低迷。当前中国经济前景仍然受到疫情制约,长端利率维持低位,但外部压力缓和使中美利差收窄,预示着中国资本外流压力将边际缓解。人民币汇率在美方可能降低对华关税等预期的推动下已有所反弹。(中新经纬APP)

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责任编辑:宋亚芬